1. Moneta, istituzioni monetarie e mercati finanziari
2. La domanda di moneta
3. L’offerta di moneta e di attività finanziarie e l’equilibrio del settore monetario e finanziario
4. Struttura dei tassi di interesse ed efficienza dei mercati finanziari
5. Moneta, prezzi e produzione
6. I meccanismi di trasmissione della politica monetaria ed il dibattito sugli strumenti di politica monetaria
7. Regole e discrezionalità
8. Finanza pubblica e moneta

Bank of England, Quarterly Bulletin, Q1, 54, 1, 2014, pp. 4-28 (Module 1)
N.S. Balke and K.M. Emery, “Understanding the price puzzle”, Economic Review— Fourth Quarter 1994, Federal Reserve Bank of Dallas, pp. 15-26 (Module 2)
R. Ciccone, “Public Debt and Aggregate Demand: Some Unconventional Analytics”, in E.S. Levrero, A. Palumbo and A. Stirati (eds), Sraffa and the Reconstruction of Economic Theory: volume 2. Aggregate Demand, Policy Analysis and Growth, Palgrave Macmillan, 2013, pp. 15-28 (Module 2)
B. Friedman, “Crowding Out or Crowding In? Economic Consequences of Financing Government Deficits”, Brookings Papers on Economic Activity, 3:1978, pp. 599-603 and 609-620 (Module 2)
C.A.E Goodhart, Money, information and uncertainty, Second edition, Macmillan, 1989, pp. 24-50, 51-57, 129-137 (Module 1)
A. Lavoie, Post-Keynesian Economics: New Foundations, Edward Elgar, 2014, pp. 186-225 and 245-252 (Module 1)
M. Pivetti, “Interest and profits in Smith, Ricardo and Marx”, Political Economy. Studies in the surplus approach, 3, 1, 1987, pp. 63-74 (Module 2)
W. Poole, “Optimal Choice of Monetary Policy Instruments in a Simple Stochastic Macro Model”,
The Quarterly Journal of Economics, 84, 2, 1970), pp. 197-203 (Module 2)
J. Smithin, The theory of interest rates, in P. Arestis and M. Sawyer, A Handbook of Alternative Monetary Economics, Edward Elgar, 2006, pp. 273-290 (Module 2)
J. Tobin, “Liquidity Preference as Behavior Towards Risk”, The Review of Economic Studies 25, 2, 1958, pp. 65-86 (Module 1)
M. Vernengo, Money and inflation, in P. Arestis and M. Sawyer, A Handbook of Alternative Monetary Economics, Edward Elgar, 2006, pp. 476-489 (Module 1 and 2)
C.E. Walsh, Monetary Theory and Policy, third edition, The Mit Press, 2010, pp. 21-24, 33-71, 134-162, 195-209, 465-475 (Module 1 and 2)
C. E. Walsh, “Teaching Inflation Targeting: An Analysis for Intermediate Macro”, Journal of Economic Education, Fall 2002, pp. 333-346 (Module 2).

1) Traslazione in concorrenza perfetta

2) Traslazione in monopolio

3) Traslazione nei regimi intermedi

4) Casi particolari di traslazione

Per la preparazione dell'esame saranno rese disponibili on-line le dispense sulla traslazione, con relativi grafici, nella sezione "Materiale del corso".

Il corso si propone di svolgere alcuni temi di rilievo per l’analisi economica e fortemente presenti nel dibattito corrente:
- Determinanti della crescita economica e dell'occupazione
- Cause ed effetti della crescita della produttività sulla crescita economica e sull'occupazione
- Flessibilità dei salari e dei regimi di protezione all’impiego e occupazione
- Andamenti della distribuzione del reddito e loro interpretazione
- Effetti di cambiamenti della distribuzione del reddito sull'occupazione e sulla crescita economica
Per ciascuna area tematica il corso si propone di approfondire:
- le diverse prospettive teoriche da cui il fenomeno può essere analizzato e le loro diverse implicazioni di politica economica;
- le definizioni e fonti statistiche per le grandezze economiche considerate;
- alcuni dati e studi applicati relativi soprattutto alla esperienze italiana ed europea.

Vari articoli e saggi raccolti in quattro fascicoli tematici ('dispense') disponibili presso la biblioteca. Alcuni testi sono in inglese. Qui sotto un elenco dettagliato:
PARTE INTRODUTTIVA DEL CORSO:
“Teorie del valore e della distribuzione – un confronto tra classici e neoclassici” di Fabio Petri, da pag. 87 a 116; e da pag. 249 a 305
“Appunti sulla teoria della distribuzione e del valore” di Garegnani e Palumbo, parte introduttiva, da pag. 1 a 3
“Unemployment, institutions and the living standard in the classical theory of wages” di Antonella Stirati, da pag. 42 a 66
“Emplyoment theory in the history of economic thought: an overview” di Antonella Stirati

PRIMA PARTE DEL CORSO – PRODUTTIVITA’, OCCUPAZIONE E CRESCITA:
“Teorie dello sviluppo economico” di Terenzio Cozzi, da pag. 189 a 249
“Technical change, effective demand and emplyment” di Cesaratto, Serrano e Stirati da pag. 33 a 52
Lezioni sviluppo 2010-11 (fotocopie con tabelle di dati e grafici)
“Equilibrio, distribuzione e crescita” di Kaldor, da pag. 219 a 246
“L’industria – rivista di economia politica” da pag. 45 a 53
“Potential GNP: its measurement and significance” di Okun
“Puzzles, paradoxes, and regularities: cyclical and structural productivity in the United States (1950-2005)” di Jeon e Vernengo, da pag. 237 a 243
“L’approccio Kaldor-Verdoorn: una verifica empirica per il Centro-Nord e il Mezzogiorno d’Italia (anni 1951-2006)”, di Ferdinando Ofria, da pag. 179 a 203
“intervento alla discussione del seminario ASTRIL del 6/3/13” di Antonella Stirati

SECONDA PARTE DEL CORSO: ANDAMENTI DELLA DISTRIBUZIONE DEL REDDITO
“La riduzione del prodotto che va al lavoro” di Antonella Stirati del 16 Novembre 2010
“Towards a sustainable recovery: the case for wage-led policies”, da pag. 161 a 186
“Wages, employment, distribution and growth” di Levrero e Stirati in Hein, Heise a Truger da pag. 93 a 114
“Il problema salariale in Italia” di Maurizio Zenezini, da pag. 2 a 31

TERZA PARTE: FLESSIBILITA’ DEL MERCATO DEL LAVORO E OCCUPAZIONE
“Manuale di economia del lavoro”, capitolo 9 e 10 da pag. 215 a 249
“Are protective labor market institutions at the root of unemplyment? A critical review of the evidence” di Howel, Baker, Glyn and Smchitt, da pag. 53 a 71
“Employment growth in Italy in the 1990s: institutional arrangements and market forces” di Brandolini, Casadio, Cipollone, Magnani, Rosolia e Torrini, da pag. 31 a 68
“La flessibilità del mercato del lavoro e il mito del conflitto tra generazioni” di Antonella Stirati, da pag. 181 a 191
“Oltre l’austerità” di Cesaratto e Pivetti, da pag. 133 a 144 (articolo di Antonella Stirati)

- I fatti stilizzati del ciclo. Concetti base e definizioni

- Le Teorie del ciclo da Keynes al Monetarismo.

- Le politiche keynesiane tradizionali di stabilizzazione macroeconomica e quelle basate sulle regole.

- Il modello macroeconomico di Lucas e il ruolo delle aspettative nella politica economica.

- La teoria del ciclo economico reale e la neutralità della moneta

- La nuova economia Keynesiana: Il ruolo della domanda e la politica monetaria

- La simulazione dei modelli Dinamici Stocastici di Equilibrio Generale (DSGE) attraverso Dynare-Matlab.

Enrico Marchetti “Teorie del ciclo economico. Il dibattito moderno su instabilità e equilibrio”, Esculapio, 2009.
Altro materiale verrà distribuito sul sito web del docente.

Teoria monetaria
Funzioni e forme della moneta. Valore della moneta, stabilità monetaria e inflazione. Moneta e credito. Tasso d’interesse e tasso di rendimento degli asset. La struttura dei tassi d’interesse. Tassi d’interesse, asset pricing e mercati finanziari. Tassi d’interesse, tassi di cambio e movimenti di capitale. Banche e offerta di moneta. Domanda di moneta e teoria quantitativa della moneta. Teorie della moneta endogena.

Politica monetaria e meccanismi di trasmissione
Efficacia della politica monetaria. Neutralità della moneta e dicotomia nel modello classico. L’economia monetaria. Modelli Keynesiani. Modelli monetaristi. Il New Consensus in Macroeconomics e il modello IS-PC-MR. Gli obiettivi della politica monetaria. Gli strumenti della politica monetaria: riserve obbligatorie, tassi d’interesse, quantità di moneta e requisiti patrimoniali delle banche. I meccanismi e i canali di trasmissione della politica monetaria.

La politica monetaria europea
Il trattato di Maastricht. Indipendenza e governance della BCE. La strategia della BCE. Gli strumenti d’intervento della BCE. Regolazione del rischio di credito: dagli accordi di Basilea all’Unione bancaria europea.

Regolazione dei mercati finanziari e crisi finanziarie
Stabilità e volatilità dei mercati finanziari. Crisi valutarie e crisi finanziarie. Moneta e domanda effettiva. Ciclo del credito e crisi finanziarie. La crisi finanziaria del 2007 – 2009. Salvataggio delle banche e crisi dei debiti sovrani. Rischi di default nazionali e crisi dell’euro. Secular Stagnation e sterilizzazione delle politiche monetarie. Il Corporate Saving Glut. Gli eccessi di liquidità e l'instabilità dei mercati finanziari.

Bain K., Howells P., Monetary Economics. Policy and its Theoretical Basis, Palgrave Macmillan, 2009.

Bain K., Howells P., The Economics of Money, Banking and Finance. A European Text, Pearson Education, 2008.

Mishkin F.S., The Economics of Money, Banking and Financial Markets, Pearson- Addison Wesley, 2004.

Parte I – Giochi con informazione completa

1. Giochi statici: Nozione di gioco in forma normale. Concetti di soluzione. Equilibrio di Nash in strategie pure e in strategie miste. Strategie dominate e razionalizzabilità. Applicazioni.

2. Giochi dinamici: Nozione di gioco in forma estesa. Nozioni di equilibrio (equilibri di Nash e equilibri di Nash perfetti nei sotto-giochi). Giochi infinitamente ripetuti. Applicazioni.

Parte II – Giochi con informazione incompleta (games with imperfect information). Giochi bayesiani statici. Applicazioni.

3. Giochi statici con informazione incompleta. Nozione di gioco in forma normale con informazione incompleta. Equilbrio Bayesian-Nash. Applicazioni.

4. Cenni ai giochi dinamici con informazione incompleta.

Martin J. Osborne, An Introduction to Game Theory, 2003 o successive (in inglese).
Solo per gli studenti che non conoscono l'inglese, si consiglia:
Robert Gibbons, Teoria dei Giochi, Il Mulino, 2005 (o edizioni precedenti).

Introduzione
- L’economia internazionale: la distinzione tra teoria e politica del commercio internazionale e l’economia monetaria internazionale. Lo schema del corso.
Le registrazioni delle relazioni economiche e finanziarie con l’estero
- La contabilità nazionale in economia aperta
- La bilancia dei pagamenti
Tassi di cambio e mercati valutari. Un approccio di portafoglio
- Tassi di cambio e transazioni internazionali
- Il mercato dei cambi
- La domanda di attività denominate in valuta estera
- Equilibrio sul mercato dei cambi
- Tassi di interesse, aspettative e tassi di cambio
Moneta tassi di interesse e tassi di cambio
- Tassi di interesse di equilibrio: domanda e offerta di moneta
- Offerta di moneta e tassi di cambio nel “breve periodo”
- Moneta, prezzi e tasso di cambio nel “lungo periodo”
- Inflazione e tasso di cambio
- Considerazioni critiche sulla interpretazione delle locuzioni “breve periodo” e “lungo periodo”: gli assunti teorici circa la tendenza al pieno impiego

Livello dei prezzi e tasso di cambio nel lungo periodo
- La legge del prezzo unico
- La parità del potere di acquisto: esposizione e critica
- Un modello del tasso di cambio di lungo periodo basato sulla PPP (approccio monetario/monetarista)
- Evidenza empirica sulla PPP e sulla legge del prezzo unico.
- Spiegazione dei problemi relativi alla PPP.
- Un modello “generale” di lungo periodo per i tassi di cambio

Produzione e tassi di cambio nel breve periodo
- L’equilibrio del mercato dei beni in economia aperta (La curva DD)
- L’equilibrio del mercato delle attività finanziarie (la curva AA)
- L’equilibrio di Breve periodo in economia aperta
- Le politiche monetarie e fiscali in economia aperta
- Le politiche macroeconomiche e il saldo del conto corrente
- La curva a J e la condizione di Marshall-Lerner
- La trappola della liquidità in economia aperta
Tassi di cambio fissi e interventi sul mercato dei cambi
- Perché studiare i cambi fissi
- In che modo la Banca Centrale tiene fisso il cambio
- Politiche di stabilizzazione con tassi di cambio fissi
- Crisi della bilancia dei pagamenti e fuga dei capitali
- Fluttuazioni manovrate e interventi di sterilizzazione
- Valute di riserva nel sistema monetario internazionale
- Il Gold Standard
Il Sistema Monetario Internazionale: una panoramica storica
- Obiettivi di politica macroeconomica in economia aperta
- Classificazione dei sistemi monetari: il trilemma di economia aperta
- La politica macroeconomica internazionale durante il Gold Standard
- Gli anni tra le due guerre (1918-1939)
- Il sistema di Bretton Woods e il Fondo Monetario Internazionale
- Un’analisi delle opzioni di politica economica per l’equilibrio interno ed esterno
- Il problema dell’equilibrio esterno degli Stati Uniti nel sistema di Bretton Woods
- L’importazione dell’inflazione
- Argomentazioni a favore dei cambi flessibili
- Interdipendenza macroeconomica nel regime di cambi flessibili
- Che cosa abbiamo imparato dal 1973 a oggi?
- I tassi di cambio fissi sono davvero un’opzione per molti paesi?
Le aree valutarie ottimali e l’esperienza europea
- L’evoluzione della moneta unica europea
- L’euro e la politica economica dell’area euro
- La teoria delle aree valutarie ottimali
- Il futuro dell’UEM
- Crisi di bilancia dei pagamenti all’interno dell’area euro

P. Krugman, M. Obstfeld, M. Melitz, Economia internazionale 2 - Economia monetaria internazionale, Decima Edizione Pearson, 2015 – (capitoli: 1-8 e capitolo 10).

Introduzione.
Elementi di Matlab.
Operatori aritmetici: Operatori logici e relazionali
Variabili: assegnazione di variabili, variabili locali e globali.
Vettori: come creare un vettore, vettori riga e colonna, operazioni con vettori ed accesso agli elementi di un vettore.
Matrici: come creare una matrice, matrici quadrate e rettangolari, matrici identità e diagonali, operazioni con matrici ed accesso agli elementi di una matrice.
Polinomi e soluzioni di sistemi lineari.
Controlli di flusso e statement condizionali: struttura di confrollo if, Struttura di confrollo switch. Cicli for e while.
Elementi di programmazione: script e funzioni, come scrivere ed eseguire una funzione, come scrivere gli script.
Introduzione all'uso dei grafici 1-D.
Importazione dati da file e gestione dei file. Importazione dati da fogli excel e file .csv
Principi di analisi di sequenze discrete. Operazioni sulle sequenze, convoluzioni e correlazioni lineari discrete, correlogrammi.
Principi di statistica descrittiva: parametri caratteristici, stime di parametro, serie storiche e serie discrete, istogrammi.
Applicazioni statistiche: serie storiche, calcolo di medie, volatilità e momenti di ordine superiore. Grafico dell'andamento di serie storiche nel tempo ed analisi statistica mediante momenti, istogrammi e fitting normale.

- MATLAB® / R Reference, by David Hiebeler (June, 2014).
- Econometrics and Economics in Matlab.
- "An Introduction to Matlab for Econometrics", by J. C. Frain, TEP Working Paper No. 0110, February 2010.

1. La globalizzazione dei mercati e Global Value Chains
2. L’internazionalizzazione delle Imprese: le teorie
3. Le strategie di internazionalizzazione
4. L’avvio e lo sviluppo del processo di internazionalizzazione
5. L’analisi dell’attrattività dei mercati internazionali
6. Le modalità di internazionalizzazione
7. Gli elementi di penetrazione dei mercati internazionali attraverso le leve del Marketing Mix
8. L’internazionalizzazione delle attività della catena del valore (produzione; ricerca e sviluppo; vendita; distribuzione)
9. La responsabilità sociale dell’impresa internazionale

 UNCTAD – World Investment Report 2018 ((pag. 1-61 e 125-177)
 UNCTAD – World Investment Report 2013 (pag. 122-174)
 Mihir A. Desai, The Decentering of the Global Firm, World Economy, 32, 2009, pp. 1271-1290
 C. DEMATTE', F. PERRETTI, E. MARAFIOTI (a cura di), Strategie di Internazionalizzazione, Milano, EGEA, 2013.
 Le slide di approfondimento presenti sul sito del Corso fanno parte integrante del programma.
Per gli studenti non frequentanti e per quelli che non svolgeranno il PW, oltre ai testi di riferimento si segnalano i seguenti documenti ed articoli:
1. Hofstede, G. (2011). Dimensionalizing Cultures: The Hofstede Model in Context. Online Readings in Psychology and Culture, 2(1). http://dx.doi.org/10.9707/2307-0919.1014
2. Center For Creative Leadership, (2014), Leader effectiveness and Culture: The Globe Study. https://gdl29.files.wordpress.com/2014/03/globestudy.pdf
3. OECD. (2015). Principles of Corporate Governance https://www.oecd.org/daf/ca/Corporate-Governance-Principles-ENG.pdf

Introduction to the module. What is special about banks? What do banks do?
Adverse selection and moral hazard in financial markets. Theories of financial intermediation.

Universal banking and the bank assurance. Universal banking vs. specialist banking. International banking.

Comparative banking systems and issues: EU, US, UK, and Japanese banking system. Banking in emerging economies.

Banks’ financial statement and financial ratio analysis.

Central banking and bank regulation (1). Theory of central banking. Bank regulation and supervision.

Central banking and bank regulation (2): The Basel Accords. Laissez-faire banking and its limitations.

Theoretical models of financial intermediation.

Consolidation in banking.

Competitive issues in banking: market structure and performance SCP paradigm.
The bank production process and its productivity and efficiency.

International Bank Lending and Country Risk.

Workshops on banking data related resources.

• Casu, B., Girardone, C., Molyneux, P., (2015), Introduction to Banking (2nd Ed.), Pearson
• Heffernan, S., (2005), Modern Banking, John Wiley & Sons

1: Introduction. The role and peculiarities of risk management in financial institutions. Risk management failure during the financial crisis.

2: Interest rate risk: the repricing gap model

3: Interest rate risk: the duration gap model and clumping

4: Interest rate risk: internal transfer rates (ITR)

5: Liquidity risk: funding and market risks, short and medium term control models, new liquidity requirements

6: Market risk: Value at Risk models: parametric approach. Estimating volatilities and correlations.

7: Market risk: mapping risk positions in the parametric approaches

8: Market risk: simulation approaches

9: Market risk: backtesting VaR models, VAR Limits and Expected Shortfall

10: Credit risk management. Scoring models for estimating the probability of default

11: Credit risk management. Market-based models for estimating the probability of default

12: Credit risk management. The recovery risk

13. Credit risk management: Portfolio models

14. Credit risk management: Internal rating system management and application (pricing and risk-adjusted performance measures)

15. Operational risk

16. Banking regulation: from Basel I to Basel III

17. Rethinking banking regulation: Basel 4?

1. Main text book
• Joel Bessis, Risk Management in Banking, 4th Edition, John Wiley, 2015 (B)

1. Moneta, istituzioni monetarie e mercati finanziari
2. La domanda di moneta
3. L’offerta di moneta e di attività finanziarie e l’equilibrio del settore monetario e finanziario
4. Struttura dei tassi di interesse ed efficienza dei mercati finanziari
5. Moneta, prezzi e produzione
6. I meccanismi di trasmissione della politica monetaria ed il dibattito sugli strumenti di politica monetaria
7. Regole e discrezionalità
8. Finanza pubblica e moneta

M. Arcelli, L’economia monetaria e la politica monetaria dell’Unione Europea, Cedam, 2007
R. Ciccone, “Public Debt and Aggregate Demand: Some Unconventional Analytics”, in E.S. Levrero, A. Palumbo and A. Stirati (eds), Sraffa and the Reconstruction of Economic Theory: volume 2. Aggregate Demand, Policy Analysis and Growth, Palgrave Macmillan, 2013, pp. 15-28 (Module 2)
A. Lavoie, Post-Keynesian Economics: New Foundations, Edward Elgar, 2014, pp. 186-225 and 245-252 (Module 1)
M. Pivetti, “Interest and profits in Smith, Ricardo and Marx”, Political Economy. Studies in the surplus approach, 3, 1, 1987, pp. 63-74 (Module 2)
M. Vernengo, Money and inflation, in P. Arestis and M. Sawyer, A Handbook of Alternative Monetary Economics, Edward Elgar, 2006, pp. 476-489 (Module 1 and 2)
C. E. Walsh, “Teaching Inflation Targeting: An Analysis for Intermediate Macro”, Journal of Economic Education, Fall 2002, pp. 333-346 (Module 2).

1) Traslazione in concorrenza perfetta

2) Traslazione in monopolio

3) Traslazione nei regimi intermedi

4) Casi particolari di traslazione

Per la preparazione dell'esame saranno rese disponibili on-line le dispense sulla traslazione, con relativi grafici, nella sezione "Materiale del corso".

Il corso si propone di svolgere alcuni temi di rilievo per l’analisi economica e fortemente presenti nel dibattito corrente:
- Determinanti della crescita economica e dell'occupazione
- Cause ed effetti della crescita della produttività sulla crescita economica e sull'occupazione
- Flessibilità dei salari e dei regimi di protezione all’impiego e occupazione
- Andamenti della distribuzione del reddito e loro interpretazione
- Effetti di cambiamenti della distribuzione del reddito sull'occupazione e sulla crescita economica
Per ciascuna area tematica il corso si propone di approfondire:
- le diverse prospettive teoriche da cui il fenomeno può essere analizzato e le loro diverse implicazioni di politica economica;
- le definizioni e fonti statistiche per le grandezze economiche considerate;
- alcuni dati e studi applicati relativi soprattutto alla esperienze italiana ed europea.

Vari articoli e saggi raccolti in quattro fascicoli tematici ('dispense') disponibili presso la biblioteca. Alcuni testi sono in inglese. Qui sotto un elenco dettagliato:
PARTE INTRODUTTIVA DEL CORSO:
“Teorie del valore e della distribuzione – un confronto tra classici e neoclassici” di Fabio Petri, da pag. 87 a 116; e da pag. 249 a 305
“Appunti sulla teoria della distribuzione e del valore” di Garegnani e Palumbo, parte introduttiva, da pag. 1 a 3
“Unemployment, institutions and the living standard in the classical theory of wages” di Antonella Stirati, da pag. 42 a 66
“Emplyoment theory in the history of economic thought: an overview” di Antonella Stirati

PRIMA PARTE DEL CORSO – PRODUTTIVITA’, OCCUPAZIONE E CRESCITA:
“Teorie dello sviluppo economico” di Terenzio Cozzi, da pag. 189 a 249
“Technical change, effective demand and emplyment” di Cesaratto, Serrano e Stirati da pag. 33 a 52
Lezioni sviluppo 2010-11 (fotocopie con tabelle di dati e grafici)
“Equilibrio, distribuzione e crescita” di Kaldor, da pag. 219 a 246
“L’industria – rivista di economia politica” da pag. 45 a 53
“Potential GNP: its measurement and significance” di Okun
“Puzzles, paradoxes, and regularities: cyclical and structural productivity in the United States (1950-2005)” di Jeon e Vernengo, da pag. 237 a 243
“L’approccio Kaldor-Verdoorn: una verifica empirica per il Centro-Nord e il Mezzogiorno d’Italia (anni 1951-2006)”, di Ferdinando Ofria, da pag. 179 a 203
“intervento alla discussione del seminario ASTRIL del 6/3/13” di Antonella Stirati

SECONDA PARTE DEL CORSO: ANDAMENTI DELLA DISTRIBUZIONE DEL REDDITO
“La riduzione del prodotto che va al lavoro” di Antonella Stirati del 16 Novembre 2010
“Towards a sustainable recovery: the case for wage-led policies”, da pag. 161 a 186
“Wages, employment, distribution and growth” di Levrero e Stirati in Hein, Heise a Truger da pag. 93 a 114
“Il problema salariale in Italia” di Maurizio Zenezini, da pag. 2 a 31

TERZA PARTE: FLESSIBILITA’ DEL MERCATO DEL LAVORO E OCCUPAZIONE
“Manuale di economia del lavoro”, capitolo 9 e 10 da pag. 215 a 249
“Are protective labor market institutions at the root of unemplyment? A critical review of the evidence” di Howel, Baker, Glyn and Smchitt, da pag. 53 a 71
“Employment growth in Italy in the 1990s: institutional arrangements and market forces” di Brandolini, Casadio, Cipollone, Magnani, Rosolia e Torrini, da pag. 31 a 68
“La flessibilità del mercato del lavoro e il mito del conflitto tra generazioni” di Antonella Stirati, da pag. 181 a 191
“Oltre l’austerità” di Cesaratto e Pivetti, da pag. 133 a 144 (articolo di Antonella Stirati)

- I fatti stilizzati del ciclo. Concetti base e definizioni

- Le Teorie del ciclo da Keynes al Monetarismo.

- Le politiche keynesiane tradizionali di stabilizzazione macroeconomica e quelle basate sulle regole.

- Il modello macroeconomico di Lucas e il ruolo delle aspettative nella politica economica.

- La teoria del ciclo economico reale e la neutralità della moneta

- La nuova economia Keynesiana: Il ruolo della domanda e la politica monetaria

- La simulazione dei modelli Dinamici Stocastici di Equilibrio Generale (DSGE) attraverso Dynare-Matlab.

Enrico Marchetti “Teorie del ciclo economico. Il dibattito moderno su instabilità e equilibrio”, Esculapio, 2009.
Altro materiale verrà distribuito sul sito web del docente.

Teoria monetaria
Funzioni e forme della moneta. Valore della moneta, stabilità monetaria e inflazione. Moneta e credito. Tasso d’interesse e tasso di rendimento degli asset. La struttura dei tassi d’interesse. Tassi d’interesse, asset pricing e mercati finanziari. Tassi d’interesse, tassi di cambio e movimenti di capitale. Banche e offerta di moneta. Domanda di moneta e teoria quantitativa della moneta. Teorie della moneta endogena.

Politica monetaria e meccanismi di trasmissione
Efficacia della politica monetaria. Neutralità della moneta e dicotomia nel modello classico. L’economia monetaria. Modelli Keynesiani. Modelli monetaristi. Il New Consensus in Macroeconomics e il modello IS-PC-MR. Gli obiettivi della politica monetaria. Gli strumenti della politica monetaria: riserve obbligatorie, tassi d’interesse, quantità di moneta e requisiti patrimoniali delle banche. I meccanismi e i canali di trasmissione della politica monetaria.

La politica monetaria europea
Il trattato di Maastricht. Indipendenza e governance della BCE. La strategia della BCE. Gli strumenti d’intervento della BCE. Regolazione del rischio di credito: dagli accordi di Basilea all’Unione bancaria europea.

Regolazione dei mercati finanziari e crisi finanziarie
Stabilità e volatilità dei mercati finanziari. Crisi valutarie e crisi finanziarie. Moneta e domanda effettiva. Ciclo del credito e crisi finanziarie. La crisi finanziaria del 2007 – 2009. Salvataggio delle banche e crisi dei debiti sovrani. Rischi di default nazionali e crisi dell’euro. Secular Stagnation e sterilizzazione delle politiche monetarie. Il Corporate Saving Glut. Gli eccessi di liquidità e l'instabilità dei mercati finanziari.

Bain K., Howells P., Monetary Economics. Policy and its Theoretical Basis, Palgrave Macmillan, 2009.

Bain K., Howells P., The Economics of Money, Banking and Finance. A European Text, Pearson Education, 2008.

Mishkin F.S., The Economics of Money, Banking and Financial Markets, Pearson- Addison Wesley, 2004.

Parte I – Giochi con informazione completa

1. Giochi statici: Nozione di gioco in forma normale. Concetti di soluzione. Equilibrio di Nash in strategie pure e in strategie miste. Strategie dominate e razionalizzabilità. Applicazioni.

2. Giochi dinamici: Nozione di gioco in forma estesa. Nozioni di equilibrio (equilibri di Nash e equilibri di Nash perfetti nei sotto-giochi). Giochi infinitamente ripetuti. Applicazioni.

Parte II – Giochi con informazione incompleta (games with imperfect information). Giochi bayesiani statici. Applicazioni.

3. Giochi statici con informazione incompleta. Nozione di gioco in forma normale con informazione incompleta. Equilbrio Bayesian-Nash. Applicazioni.

4. Cenni ai giochi dinamici con informazione incompleta.

Martin J. Osborne, An Introduction to Game Theory, 2003 o successive (in inglese).
Solo per gli studenti che non conoscono l'inglese, si consiglia:
Robert Gibbons, Teoria dei Giochi, Il Mulino, 2005 (o edizioni precedenti).

Introduzione
- L’economia internazionale: la distinzione tra teoria e politica del commercio internazionale e l’economia monetaria internazionale. Lo schema del corso.
Le registrazioni delle relazioni economiche e finanziarie con l’estero
- La contabilità nazionale in economia aperta
- La bilancia dei pagamenti
Tassi di cambio e mercati valutari. Un approccio di portafoglio
- Tassi di cambio e transazioni internazionali
- Il mercato dei cambi
- La domanda di attività denominate in valuta estera
- Equilibrio sul mercato dei cambi
- Tassi di interesse, aspettative e tassi di cambio
Moneta tassi di interesse e tassi di cambio
- Tassi di interesse di equilibrio: domanda e offerta di moneta
- Offerta di moneta e tassi di cambio nel “breve periodo”
- Moneta, prezzi e tasso di cambio nel “lungo periodo”
- Inflazione e tasso di cambio
- Considerazioni critiche sulla interpretazione delle locuzioni “breve periodo” e “lungo periodo”: gli assunti teorici circa la tendenza al pieno impiego

Livello dei prezzi e tasso di cambio nel lungo periodo
- La legge del prezzo unico
- La parità del potere di acquisto: esposizione e critica
- Un modello del tasso di cambio di lungo periodo basato sulla PPP (approccio monetario/monetarista)
- Evidenza empirica sulla PPP e sulla legge del prezzo unico.
- Spiegazione dei problemi relativi alla PPP.
- Un modello “generale” di lungo periodo per i tassi di cambio

Produzione e tassi di cambio nel breve periodo
- L’equilibrio del mercato dei beni in economia aperta (La curva DD)
- L’equilibrio del mercato delle attività finanziarie (la curva AA)
- L’equilibrio di Breve periodo in economia aperta
- Le politiche monetarie e fiscali in economia aperta
- Le politiche macroeconomiche e il saldo del conto corrente
- La curva a J e la condizione di Marshall-Lerner
- La trappola della liquidità in economia aperta
Tassi di cambio fissi e interventi sul mercato dei cambi
- Perché studiare i cambi fissi
- In che modo la Banca Centrale tiene fisso il cambio
- Politiche di stabilizzazione con tassi di cambio fissi
- Crisi della bilancia dei pagamenti e fuga dei capitali
- Fluttuazioni manovrate e interventi di sterilizzazione
- Valute di riserva nel sistema monetario internazionale
- Il Gold Standard
Il Sistema Monetario Internazionale: una panoramica storica
- Obiettivi di politica macroeconomica in economia aperta
- Classificazione dei sistemi monetari: il trilemma di economia aperta
- La politica macroeconomica internazionale durante il Gold Standard
- Gli anni tra le due guerre (1918-1939)
- Il sistema di Bretton Woods e il Fondo Monetario Internazionale
- Un’analisi delle opzioni di politica economica per l’equilibrio interno ed esterno
- Il problema dell’equilibrio esterno degli Stati Uniti nel sistema di Bretton Woods
- L’importazione dell’inflazione
- Argomentazioni a favore dei cambi flessibili
- Interdipendenza macroeconomica nel regime di cambi flessibili
- Che cosa abbiamo imparato dal 1973 a oggi?
- I tassi di cambio fissi sono davvero un’opzione per molti paesi?
Le aree valutarie ottimali e l’esperienza europea
- L’evoluzione della moneta unica europea
- L’euro e la politica economica dell’area euro
- La teoria delle aree valutarie ottimali
- Il futuro dell’UEM
- Crisi di bilancia dei pagamenti all’interno dell’area euro

P. Krugman, M. Obstfeld, M. Melitz, Economia internazionale 2 - Economia monetaria internazionale, Decima Edizione Pearson, 2015 – (capitoli: 1-8 e capitolo 10).

1. Moneta, istituzioni monetarie e mercati finanziari
2. La domanda di moneta
3. L’offerta di moneta e di attività finanziarie e l’equilibrio del settore monetario e finanziario
4. Struttura dei tassi di interesse ed efficienza dei mercati finanziari
5. Moneta, prezzi e produzione
6. I meccanismi di trasmissione della politica monetaria ed il dibattito sugli strumenti di politica monetaria
7. Regole e discrezionalità
8. Finanza pubblica e moneta

Bank of England, Quarterly Bulletin, Q1, 54, 1, 2014, pp. 4-28 (Module 1)
N.S. Balke and K.M. Emery, “Understanding the price puzzle”, Economic Review— Fourth Quarter 1994, Federal Reserve Bank of Dallas, pp. 15-26 (Module 2)
R. Ciccone, “Public Debt and Aggregate Demand: Some Unconventional Analytics”, in E.S. Levrero, A. Palumbo and A. Stirati (eds), Sraffa and the Reconstruction of Economic Theory: volume 2. Aggregate Demand, Policy Analysis and Growth, Palgrave Macmillan, 2013, pp. 15-28 (Module 2)
B. Friedman, “Crowding Out or Crowding In? Economic Consequences of Financing Government Deficits”, Brookings Papers on Economic Activity, 3:1978, pp. 599-603 and 609-620 (Module 2)
C.A.E Goodhart, Money, information and uncertainty, Second edition, Macmillan, 1989, pp. 24-50, 51-57, 129-137 (Module 1)
A. Lavoie, Post-Keynesian Economics: New Foundations, Edward Elgar, 2014, pp. 186-225 and 245-252 (Module 1)
M. Pivetti, “Interest and profits in Smith, Ricardo and Marx”, Political Economy. Studies in the surplus approach, 3, 1, 1987, pp. 63-74 (Module 2)
W. Poole, “Optimal Choice of Monetary Policy Instruments in a Simple Stochastic Macro Model”,
The Quarterly Journal of Economics, 84, 2, 1970), pp. 197-203 (Module 2)
J. Smithin, The theory of interest rates, in P. Arestis and M. Sawyer, A Handbook of Alternative Monetary Economics, Edward Elgar, 2006, pp. 273-290 (Module 2)
J. Tobin, “Liquidity Preference as Behavior Towards Risk”, The Review of Economic Studies 25, 2, 1958, pp. 65-86 (Module 1)
M. Vernengo, Money and inflation, in P. Arestis and M. Sawyer, A Handbook of Alternative Monetary Economics, Edward Elgar, 2006, pp. 476-489 (Module 1 and 2)
C.E. Walsh, Monetary Theory and Policy, third edition, The Mit Press, 2010, pp. 21-24, 33-71, 134-162, 195-209, 465-475 (Module 1 and 2)
C. E. Walsh, “Teaching Inflation Targeting: An Analysis for Intermediate Macro”, Journal of Economic Education, Fall 2002, pp. 333-346 (Module 2).

1. Moneta, istituzioni monetarie e mercati finanziari
2. La domanda di moneta
3. L’offerta di moneta e di attività finanziarie e l’equilibrio del settore monetario e finanziario
4. Struttura dei tassi di interesse ed efficienza dei mercati finanziari
5. Moneta, prezzi e produzione
6. I meccanismi di trasmissione della politica monetaria ed il dibattito sugli strumenti di politica monetaria
7. Regole e discrezionalità
8. Finanza pubblica e moneta

Bank of England, Quarterly Bulletin, Q1, 54, 1, 2014, pp. 4-28 (Module 1)
N.S. Balke and K.M. Emery, “Understanding the price puzzle”, Economic Review— Fourth Quarter 1994, Federal Reserve Bank of Dallas, pp. 15-26 (Module 2)
R. Ciccone, “Public Debt and Aggregate Demand: Some Unconventional Analytics”, in E.S. Levrero, A. Palumbo and A. Stirati (eds), Sraffa and the Reconstruction of Economic Theory: volume 2. Aggregate Demand, Policy Analysis and Growth, Palgrave Macmillan, 2013, pp. 15-28 (Module 2)
B. Friedman, “Crowding Out or Crowding In? Economic Consequences of Financing Government Deficits”, Brookings Papers on Economic Activity, 3:1978, pp. 599-603 and 609-620 (Module 2)
C.A.E Goodhart, Money, information and uncertainty, Second edition, Macmillan, 1989, pp. 24-50, 51-57, 129-137 (Module 1)
A. Lavoie, Post-Keynesian Economics: New Foundations, Edward Elgar, 2014, pp. 186-225 and 245-252 (Module 1)
M. Pivetti, “Interest and profits in Smith, Ricardo and Marx”, Political Economy. Studies in the surplus approach, 3, 1, 1987, pp. 63-74 (Module 2)
W. Poole, “Optimal Choice of Monetary Policy Instruments in a Simple Stochastic Macro Model”,
The Quarterly Journal of Economics, 84, 2, 1970), pp. 197-203 (Module 2)
J. Smithin, The theory of interest rates, in P. Arestis and M. Sawyer, A Handbook of Alternative Monetary Economics, Edward Elgar, 2006, pp. 273-290 (Module 2)
J. Tobin, “Liquidity Preference as Behavior Towards Risk”, The Review of Economic Studies 25, 2, 1958, pp. 65-86 (Module 1)
M. Vernengo, Money and inflation, in P. Arestis and M. Sawyer, A Handbook of Alternative Monetary Economics, Edward Elgar, 2006, pp. 476-489 (Module 1 and 2)
C.E. Walsh, Monetary Theory and Policy, third edition, The Mit Press, 2010, pp. 21-24, 33-71, 134-162, 195-209, 465-475 (Module 1 and 2)
C. E. Walsh, “Teaching Inflation Targeting: An Analysis for Intermediate Macro”, Journal of Economic Education, Fall 2002, pp. 333-346 (Module 2).

- I fatti stilizzati del ciclo. Concetti base e definizioni

- Le Teorie del ciclo da Keynes al Monetarismo.

- Le politiche keynesiane tradizionali di stabilizzazione macroeconomica e quelle basate sulle regole.

- Il modello macroeconomico di Lucas e il ruolo delle aspettative nella politica economica.

- La teoria del ciclo economico reale e la neutralità della moneta

- La nuova economia Keynesiana: Il ruolo della domanda e la politica monetaria

- La simulazione dei modelli Dinamici Stocastici di Equilibrio Generale (DSGE) attraverso Dynare-Matlab.

Enrico Marchetti “Teorie del ciclo economico. Il dibattito moderno su instabilità e equilibrio”, Esculapio, 2009.
Altro materiale verrà distribuito sul sito web del docente.

Introduzione
- L’economia internazionale: la distinzione tra teoria e politica del commercio internazionale e l’economia monetaria internazionale. Lo schema del corso.
Le registrazioni delle relazioni economiche e finanziarie con l’estero
- La contabilità nazionale in economia aperta
- La bilancia dei pagamenti
Tassi di cambio e mercati valutari. Un approccio di portafoglio
- Tassi di cambio e transazioni internazionali
- Il mercato dei cambi
- La domanda di attività denominate in valuta estera
- Equilibrio sul mercato dei cambi
- Tassi di interesse, aspettative e tassi di cambio
Moneta tassi di interesse e tassi di cambio
- Tassi di interesse di equilibrio: domanda e offerta di moneta
- Offerta di moneta e tassi di cambio nel “breve periodo”
- Moneta, prezzi e tasso di cambio nel “lungo periodo”
- Inflazione e tasso di cambio
- Considerazioni critiche sulla interpretazione delle locuzioni “breve periodo” e “lungo periodo”: gli assunti teorici circa la tendenza al pieno impiego

Livello dei prezzi e tasso di cambio nel lungo periodo
- La legge del prezzo unico
- La parità del potere di acquisto: esposizione e critica
- Un modello del tasso di cambio di lungo periodo basato sulla PPP (approccio monetario/monetarista)
- Evidenza empirica sulla PPP e sulla legge del prezzo unico.
- Spiegazione dei problemi relativi alla PPP.
- Un modello “generale” di lungo periodo per i tassi di cambio

Produzione e tassi di cambio nel breve periodo
- L’equilibrio del mercato dei beni in economia aperta (La curva DD)
- L’equilibrio del mercato delle attività finanziarie (la curva AA)
- L’equilibrio di Breve periodo in economia aperta
- Le politiche monetarie e fiscali in economia aperta
- Le politiche macroeconomiche e il saldo del conto corrente
- La curva a J e la condizione di Marshall-Lerner
- La trappola della liquidità in economia aperta
Tassi di cambio fissi e interventi sul mercato dei cambi
- Perché studiare i cambi fissi
- In che modo la Banca Centrale tiene fisso il cambio
- Politiche di stabilizzazione con tassi di cambio fissi
- Crisi della bilancia dei pagamenti e fuga dei capitali
- Fluttuazioni manovrate e interventi di sterilizzazione
- Valute di riserva nel sistema monetario internazionale
- Il Gold Standard
Il Sistema Monetario Internazionale: una panoramica storica
- Obiettivi di politica macroeconomica in economia aperta
- Classificazione dei sistemi monetari: il trilemma di economia aperta
- La politica macroeconomica internazionale durante il Gold Standard
- Gli anni tra le due guerre (1918-1939)
- Il sistema di Bretton Woods e il Fondo Monetario Internazionale
- Un’analisi delle opzioni di politica economica per l’equilibrio interno ed esterno
- Il problema dell’equilibrio esterno degli Stati Uniti nel sistema di Bretton Woods
- L’importazione dell’inflazione
- Argomentazioni a favore dei cambi flessibili
- Interdipendenza macroeconomica nel regime di cambi flessibili
- Che cosa abbiamo imparato dal 1973 a oggi?
- I tassi di cambio fissi sono davvero un’opzione per molti paesi?
Le aree valutarie ottimali e l’esperienza europea
- L’evoluzione della moneta unica europea
- L’euro e la politica economica dell’area euro
- La teoria delle aree valutarie ottimali
- Il futuro dell’UEM
- Crisi di bilancia dei pagamenti all’interno dell’area euro

P. Krugman, M. Obstfeld, M. Melitz, Economia internazionale 2 - Economia monetaria internazionale, Decima Edizione Pearson, 2015 – (capitoli: 1-8 e capitolo 10).

Introduzione
- L’economia internazionale: la distinzione tra teoria e politica del commercio internazionale e l’economia monetaria internazionale. Lo schema del corso.
Le registrazioni delle relazioni economiche e finanziarie con l’estero
- La contabilità nazionale in economia aperta
- La bilancia dei pagamenti
Tassi di cambio e mercati valutari. Un approccio di portafoglio
- Tassi di cambio e transazioni internazionali
- Il mercato dei cambi
- La domanda di attività denominate in valuta estera
- Equilibrio sul mercato dei cambi
- Tassi di interesse, aspettative e tassi di cambio
Moneta tassi di interesse e tassi di cambio
- Tassi di interesse di equilibrio: domanda e offerta di moneta
- Offerta di moneta e tassi di cambio nel “breve periodo”
- Moneta, prezzi e tasso di cambio nel “lungo periodo”
- Inflazione e tasso di cambio
- Considerazioni critiche sulla interpretazione delle locuzioni “breve periodo” e “lungo periodo”: gli assunti teorici circa la tendenza al pieno impiego

Livello dei prezzi e tasso di cambio nel lungo periodo
- La legge del prezzo unico
- La parità del potere di acquisto: esposizione e critica
- Un modello del tasso di cambio di lungo periodo basato sulla PPP (approccio monetario/monetarista)
- Evidenza empirica sulla PPP e sulla legge del prezzo unico.
- Spiegazione dei problemi relativi alla PPP.
- Un modello “generale” di lungo periodo per i tassi di cambio

Produzione e tassi di cambio nel breve periodo
- L’equilibrio del mercato dei beni in economia aperta (La curva DD)
- L’equilibrio del mercato delle attività finanziarie (la curva AA)
- L’equilibrio di Breve periodo in economia aperta
- Le politiche monetarie e fiscali in economia aperta
- Le politiche macroeconomiche e il saldo del conto corrente
- La curva a J e la condizione di Marshall-Lerner
- La trappola della liquidità in economia aperta
Tassi di cambio fissi e interventi sul mercato dei cambi
- Perché studiare i cambi fissi
- In che modo la Banca Centrale tiene fisso il cambio
- Politiche di stabilizzazione con tassi di cambio fissi
- Crisi della bilancia dei pagamenti e fuga dei capitali
- Fluttuazioni manovrate e interventi di sterilizzazione
- Valute di riserva nel sistema monetario internazionale
- Il Gold Standard
Il Sistema Monetario Internazionale: una panoramica storica
- Obiettivi di politica macroeconomica in economia aperta
- Classificazione dei sistemi monetari: il trilemma di economia aperta
- La politica macroeconomica internazionale durante il Gold Standard
- Gli anni tra le due guerre (1918-1939)
- Il sistema di Bretton Woods e il Fondo Monetario Internazionale
- Un’analisi delle opzioni di politica economica per l’equilibrio interno ed esterno
- Il problema dell’equilibrio esterno degli Stati Uniti nel sistema di Bretton Woods
- L’importazione dell’inflazione
- Argomentazioni a favore dei cambi flessibili
- Interdipendenza macroeconomica nel regime di cambi flessibili
- Che cosa abbiamo imparato dal 1973 a oggi?
- I tassi di cambio fissi sono davvero un’opzione per molti paesi?
Le aree valutarie ottimali e l’esperienza europea
- L’evoluzione della moneta unica europea
- L’euro e la politica economica dell’area euro
- La teoria delle aree valutarie ottimali
- Il futuro dell’UEM
- Crisi di bilancia dei pagamenti all’interno dell’area euro

P. Krugman, M. Obstfeld, M. Melitz, Economia internazionale 2 - Economia monetaria internazionale, Decima Edizione Pearson, 2015 – (capitoli: 1-8 e capitolo 10).

lntroduzione allo studio della moderna teoria della crescita.

Parte I, crescita esogena:
Definizione, misurazione, regolarità empiriche e fatti stilizzati.
La teoria della crescita di Solow teoriche e evidenza empirica.
I fondamenti della teoria neoclassica della crescita - il modello di crescita efficiente di Ramsey-Cass-Koopmans (RCK).
L’economia centralizzata e l’ottimo paretiano. Esistenza e stabilità delle soluzioni di ottimo.
L’economia di mercato e l’equilibrio di concorrenza perfetta I teoremi del benessere sociale.
Predizioni empiriche e limiti della teoria della crescita esogena.

Parte II, crescita endogena
Crescita endogena e rendimento del capitale.
Capitale fisico e “capitale umano”.
Crescita e progresso tecnologico.
Crescita ottima e scelte di investimento.

Modelli con generazioni sovrapposte di individui, OLG:
L’economia e equilibrio.
L’efficienza paretiana e i teoremi del benessere sociale OLG e crescita economica Politica fiscale e crescita

Consumo e risparmio:
La teoria del reddito permanente (Friedman). La teoria del ciclo di vita (Modigliani).
Approfondimenti sulle determinanti delle scelte di risparmio.

Il materiale del corso è contenuto in un set di dispense che verranno messe a disposizione degli studenti, on-line (http://host.uniroma3.it/docenti/tirelli/RM3/RM3mag_Macro_2.htm), durante il corso. I libri di testo indicati di seguito costituiscono un riferimento utile per eventuali approfondimenti e letture, ad integrazione delle dispense.
Daron Acemoglu, "Introduction to Modern Economic Growth", Princeton University Press, 2009
David Romer, "Advanced Macroeconomics", McGraw Hill, edizione III, 2006 (o precedenti).
David Weil, "Crescita Economica, Hoepli, 2005.

1. Teoria del consumatore: Preferenze e scelta. Vincolo di bilancio e consumo ottimo. Domanda e statica comparata. L'assioma debole delle preferenze rivelate. Massima utilità e minima spesa. Domanda, utilità indiretta e spesa minima. Criteri di valutazione di politiche economiche. 2. Teoria della produzione: Tecnologia. Massimo profitto e minimo costo. La geometria dei costi. Efficienza e produzione. Una digressione sul modello di attività lineari. 3. Scelta in condizioni di incertezza: Rischio e preferenze. Il teorema dell'utilità attesa. Lotterie e avversione al rischio. Comparazione in termini di rendimento e rischio. Probabilità soggettive. 4. Equilibrio competitivo e proprietà di benessere: Mercati e prezzo. I teoremi del benessere. Ottimo di Pareto e benessere sociale. Condizioni al prim'ordine per l'ottimo di Pareto. Applicazioni. 5. Equilibrio competitivo in condizioni di incertezza: Mercati per merci contingenti. L'equilibrio di Arrow-Debreu. Scambio sequenziale. I mercati delle attività e il teorema di non arbitraggio. Scambio sequenziale e mercati incompleti. Informazione imperfetta. 6. I principi fondamentali dell'economia finanziaria: Il teorema fondamentale della finanza. L'analisi media-varianza.

A. Mas-Colell, M.D. Whinston and J.R. Green, Microeconomic Theory, Oxford University Press, 1995 (Chapters 1, 2, 3, 5, 6, 16, 19, Mathematical Appendix).
Altro materiale sarà reso disponibile durante le lezioni.

Introduzione.
Elementi di Matlab.
Operatori aritmetici: Operatori logici e relazionali
Variabili: assegnazione di variabili, variabili locali e globali.
Vettori: come creare un vettore, vettori riga e colonna, operazioni con vettori ed accesso agli elementi di un vettore.
Matrici: come creare una matrice, matrici quadrate e rettangolari, matrici identità e diagonali, operazioni con matrici ed accesso agli elementi di una matrice.
Polinomi e soluzioni di sistemi lineari.
Controlli di flusso e statement condizionali: struttura di confrollo if, Struttura di confrollo switch. Cicli for e while.
Elementi di programmazione: script e funzioni, come scrivere ed eseguire una funzione, come scrivere gli script.
Introduzione all'uso dei grafici 1-D.
Importazione dati da file e gestione dei file. Importazione dati da fogli excel e file .csv
Principi di analisi di sequenze discrete. Operazioni sulle sequenze, convoluzioni e correlazioni lineari discrete, correlogrammi.
Principi di statistica descrittiva: parametri caratteristici, stime di parametro, serie storiche e serie discrete, istogrammi.
Applicazioni statistiche: serie storiche, calcolo di medie, volatilità e momenti di ordine superiore. Grafico dell'andamento di serie storiche nel tempo ed analisi statistica mediante momenti, istogrammi e fitting normale.

- MATLAB® / R Reference, by David Hiebeler (June, 2014).
- Econometrics and Economics in Matlab.
- "An Introduction to Matlab for Econometrics", by J. C. Frain, TEP Working Paper No. 0110, February 2010.

1. La globalizzazione dei mercati e Global Value Chains
2. L’internazionalizzazione delle Imprese: le teorie
3. Le strategie di internazionalizzazione
4. L’avvio e lo sviluppo del processo di internazionalizzazione
5. L’analisi dell’attrattività dei mercati internazionali
6. Le modalità di internazionalizzazione
7. Gli elementi di penetrazione dei mercati internazionali attraverso le leve del Marketing Mix
8. L’internazionalizzazione delle attività della catena del valore (produzione; ricerca e sviluppo; vendita; distribuzione)
9. La responsabilità sociale dell’impresa internazionale

 UNCTAD – World Investment Report 2018 ((pag. 1-61 e 125-177)
 UNCTAD – World Investment Report 2013 (pag. 122-174)
 Mihir A. Desai, The Decentering of the Global Firm, World Economy, 32, 2009, pp. 1271-1290
 C. DEMATTE', F. PERRETTI, E. MARAFIOTI (a cura di), Strategie di Internazionalizzazione, Milano, EGEA, 2013.
 Le slide di approfondimento presenti sul sito del Corso fanno parte integrante del programma.
Per gli studenti non frequentanti e per quelli che non svolgeranno il PW, oltre ai testi di riferimento si segnalano i seguenti documenti ed articoli:
1. Hofstede, G. (2011). Dimensionalizing Cultures: The Hofstede Model in Context. Online Readings in Psychology and Culture, 2(1). http://dx.doi.org/10.9707/2307-0919.1014
2. Center For Creative Leadership, (2014), Leader effectiveness and Culture: The Globe Study. https://gdl29.files.wordpress.com/2014/03/globestudy.pdf
3. OECD. (2015). Principles of Corporate Governance https://www.oecd.org/daf/ca/Corporate-Governance-Principles-ENG.pdf

Introduction to the module. What is special about banks? What do banks do?
Adverse selection and moral hazard in financial markets. Theories of financial intermediation.

Universal banking and the bank assurance. Universal banking vs. specialist banking. International banking.

Comparative banking systems and issues: EU, US, UK, and Japanese banking system. Banking in emerging economies.

Banks’ financial statement and financial ratio analysis.

Central banking and bank regulation (1). Theory of central banking. Bank regulation and supervision.

Central banking and bank regulation (2): The Basel Accords. Laissez-faire banking and its limitations.

Theoretical models of financial intermediation.

Consolidation in banking.

Competitive issues in banking: market structure and performance SCP paradigm.
The bank production process and its productivity and efficiency.

International Bank Lending and Country Risk.

Workshops on banking data related resources.

• Casu, B., Girardone, C., Molyneux, P., (2015), Introduction to Banking (2nd Ed.), Pearson
• Heffernan, S., (2005), Modern Banking, John Wiley & Sons

1: Introduction. The role and peculiarities of risk management in financial institutions. Risk management failure during the financial crisis.

2: Interest rate risk: the repricing gap model

3: Interest rate risk: the duration gap model and clumping

4: Interest rate risk: internal transfer rates (ITR)

5: Liquidity risk: funding and market risks, short and medium term control models, new liquidity requirements

6: Market risk: Value at Risk models: parametric approach. Estimating volatilities and correlations.

7: Market risk: mapping risk positions in the parametric approaches

8: Market risk: simulation approaches

9: Market risk: backtesting VaR models, VAR Limits and Expected Shortfall

10: Credit risk management. Scoring models for estimating the probability of default

11: Credit risk management. Market-based models for estimating the probability of default

12: Credit risk management. The recovery risk

13. Credit risk management: Portfolio models

14. Credit risk management: Internal rating system management and application (pricing and risk-adjusted performance measures)

15. Operational risk

16. Banking regulation: from Basel I to Basel III

17. Rethinking banking regulation: Basel 4?

1. Main text book
• Joel Bessis, Risk Management in Banking, 4th Edition, John Wiley, 2015 (B)

1. Moneta, istituzioni monetarie e mercati finanziari
2. La domanda di moneta
3. L’offerta di moneta e di attività finanziarie e l’equilibrio del settore monetario e finanziario
4. Struttura dei tassi di interesse ed efficienza dei mercati finanziari
5. Moneta, prezzi e produzione
6. I meccanismi di trasmissione della politica monetaria ed il dibattito sugli strumenti di politica monetaria
7. Regole e discrezionalità
8. Finanza pubblica e moneta

M. Arcelli, L’economia monetaria e la politica monetaria dell’Unione Europea, Cedam, 2007
R. Ciccone, “Public Debt and Aggregate Demand: Some Unconventional Analytics”, in E.S. Levrero, A. Palumbo and A. Stirati (eds), Sraffa and the Reconstruction of Economic Theory: volume 2. Aggregate Demand, Policy Analysis and Growth, Palgrave Macmillan, 2013, pp. 15-28 (Module 2)
A. Lavoie, Post-Keynesian Economics: New Foundations, Edward Elgar, 2014, pp. 186-225 and 245-252 (Module 1)
M. Pivetti, “Interest and profits in Smith, Ricardo and Marx”, Political Economy. Studies in the surplus approach, 3, 1, 1987, pp. 63-74 (Module 2)
M. Vernengo, Money and inflation, in P. Arestis and M. Sawyer, A Handbook of Alternative Monetary Economics, Edward Elgar, 2006, pp. 476-489 (Module 1 and 2)
C. E. Walsh, “Teaching Inflation Targeting: An Analysis for Intermediate Macro”, Journal of Economic Education, Fall 2002, pp. 333-346 (Module 2).

- I fatti stilizzati del ciclo. Concetti base e definizioni

- Le Teorie del ciclo da Keynes al Monetarismo.

- Le politiche keynesiane tradizionali di stabilizzazione macroeconomica e quelle basate sulle regole.

- Il modello macroeconomico di Lucas e il ruolo delle aspettative nella politica economica.

- La teoria del ciclo economico reale e la neutralità della moneta

- La nuova economia Keynesiana: Il ruolo della domanda e la politica monetaria

- La simulazione dei modelli Dinamici Stocastici di Equilibrio Generale (DSGE) attraverso Dynare-Matlab.

Enrico Marchetti “Teorie del ciclo economico. Il dibattito moderno su instabilità e equilibrio”, Esculapio, 2009.
Altro materiale verrà distribuito sul sito web del docente.

lntroduzione allo studio della moderna teoria della crescita.

Parte I, crescita esogena:
Definizione, misurazione, regolarità empiriche e fatti stilizzati.
La teoria della crescita di Solow teoriche e evidenza empirica.
I fondamenti della teoria neoclassica della crescita - il modello di crescita efficiente di Ramsey-Cass-Koopmans (RCK).
L’economia centralizzata e l’ottimo paretiano. Esistenza e stabilità delle soluzioni di ottimo.
L’economia di mercato e l’equilibrio di concorrenza perfetta I teoremi del benessere sociale.
Predizioni empiriche e limiti della teoria della crescita esogena.

Parte II, crescita endogena
Crescita endogena e rendimento del capitale.
Capitale fisico e “capitale umano”.
Crescita e progresso tecnologico.
Crescita ottima e scelte di investimento.

Modelli con generazioni sovrapposte di individui, OLG:
L’economia e equilibrio.
L’efficienza paretiana e i teoremi del benessere sociale OLG e crescita economica Politica fiscale e crescita

Consumo e risparmio:
La teoria del reddito permanente (Friedman). La teoria del ciclo di vita (Modigliani).
Approfondimenti sulle determinanti delle scelte di risparmio.

Il materiale del corso è contenuto in un set di dispense che verranno messe a disposizione degli studenti, on-line (http://host.uniroma3.it/docenti/tirelli/RM3/RM3mag_Macro_2.htm), durante il corso. I libri di testo indicati di seguito costituiscono un riferimento utile per eventuali approfondimenti e letture, ad integrazione delle dispense.
Daron Acemoglu, "Introduction to Modern Economic Growth", Princeton University Press, 2009
David Romer, "Advanced Macroeconomics", McGraw Hill, edizione III, 2006 (o precedenti).
David Weil, "Crescita Economica, Hoepli, 2005.

Parte I – Giochi con informazione completa

1. Giochi statici: Nozione di gioco in forma normale. Concetti di soluzione. Equilibrio di Nash in strategie pure e in strategie miste. Strategie dominate e razionalizzabilità. Applicazioni.

2. Giochi dinamici: Nozione di gioco in forma estesa. Nozioni di equilibrio (equilibri di Nash e equilibri di Nash perfetti nei sotto-giochi). Giochi infinitamente ripetuti. Applicazioni.

Parte II – Giochi con informazione incompleta (games with imperfect information). Giochi bayesiani statici. Applicazioni.

3. Giochi statici con informazione incompleta. Nozione di gioco in forma normale con informazione incompleta. Equilbrio Bayesian-Nash. Applicazioni.

4. Cenni ai giochi dinamici con informazione incompleta.

Martin J. Osborne, An Introduction to Game Theory, 2003 o successive (in inglese).
Solo per gli studenti che non conoscono l'inglese, si consiglia:
Robert Gibbons, Teoria dei Giochi, Il Mulino, 2005 (o edizioni precedenti).

Teoria monetaria
Funzioni e forme della moneta. Valore della moneta, stabilità monetaria e inflazione. Moneta e credito. Tasso d’interesse e tasso di rendimento degli asset. La struttura dei tassi d’interesse. Tassi d’interesse, asset pricing e mercati finanziari. Tassi d’interesse, tassi di cambio e movimenti di capitale. Banche e offerta di moneta. Domanda di moneta e teoria quantitativa della moneta. Teorie della moneta endogena.

Politica monetaria e meccanismi di trasmissione
Efficacia della politica monetaria. Neutralità della moneta e dicotomia nel modello classico. L’economia monetaria. Modelli Keynesiani. Modelli monetaristi. Il New Consensus in Macroeconomics e il modello IS-PC-MR. Gli obiettivi della politica monetaria. Gli strumenti della politica monetaria: riserve obbligatorie, tassi d’interesse, quantità di moneta e requisiti patrimoniali delle banche. I meccanismi e i canali di trasmissione della politica monetaria.

La politica monetaria europea
Il trattato di Maastricht. Indipendenza e governance della BCE. La strategia della BCE. Gli strumenti d’intervento della BCE. Regolazione del rischio di credito: dagli accordi di Basilea all’Unione bancaria europea.

Regolazione dei mercati finanziari e crisi finanziarie
Stabilità e volatilità dei mercati finanziari. Crisi valutarie e crisi finanziarie. Moneta e domanda effettiva. Ciclo del credito e crisi finanziarie. La crisi finanziaria del 2007 – 2009. Salvataggio delle banche e crisi dei debiti sovrani. Rischi di default nazionali e crisi dell’euro. Secular Stagnation e sterilizzazione delle politiche monetarie. Il Corporate Saving Glut. Gli eccessi di liquidità e l'instabilità dei mercati finanziari.

Bain K., Howells P., Monetary Economics. Policy and its Theoretical Basis, Palgrave Macmillan, 2009.

Bain K., Howells P., The Economics of Money, Banking and Finance. A European Text, Pearson Education, 2008.

Mishkin F.S., The Economics of Money, Banking and Financial Markets, Pearson- Addison Wesley, 2004.

1) Traslazione in concorrenza perfetta

2) Traslazione in monopolio

3) Traslazione nei regimi intermedi

4) Casi particolari di traslazione

Per la preparazione dell'esame saranno rese disponibili on-line le dispense sulla traslazione, con relativi grafici, nella sezione "Materiale del corso".

The purpose of this course is to provide students with analytical and empirical tools apt to build up an advanced and solid understanding of economic development processes. This objective will be pursued by connecting the theory to public policy issues at global level, international development cooperation and field level issues and key elements. The introduction of different approaches, and their firm connection within an interdisciplinary and critical perspective, is intended to lay the ground for the skills needed to contribute in the area of international development both at desk, field and analysis level.



Programma
I MODULE


- Introducing Economic Development: A Global Perspective

- Comparative Economic Development


- Classic Theories of Economic Growth and Development


- Contemporary Models of Development and Underdevelopment

- Poverty, Inequality, and Development


- Population Growth and Economic Development: Causes, Consequences, and Controversies

- Human Capital: Education and Health in Economic Development


- Agricultural Transformation and Rural Development


- The Environment and Development


- Development Policymaking and the Roles of Market, State, and Civil Society

- Foreign Finance, Investment, Aid, and Conflict: Controversies and Opportunities


- Finance and Fiscal Policy for Development

II MODULE

- Assumptions, Values, Initial definitions, History
- Focus: Debt/Structural Adjustment/Poverty Reduction - Policies
- State, Market, Civil Society
- Agricultural and Rural Development
- International Development Cooperation
- Agenda 2030, coherence, complexity
- Migration and Development
- Conflict and Development

• Michael P. Todaro, Stephen C. Smith, Economic Development. 12th Edition. George Washington University: 2015, Pearson.Chapters 1, 2, 3, 4, 5, 6, 8, 9, 10, 11, 14, 15.
• Haslam Paul Alexander, Jessica Schafer and Pierre Beaudet, eds. Introduction to International Development: Approaches, Actors, and Issues. Second edition. Don Mills Ontario: Oxford University Press, 2012. Chapters 1, 3, 7, 9, 12, 14, 18, 22, 23.

• Sianes, A. (2017). Shedding Light On Policy Coherence for Development: A Conceptual Framework: Shedding light on Policy Coherence for Development. Journal of International Development, 29(1), 134–146. https://doi.org/10.1002/jid.2977

• Patton Michael Quinn, Developmental evaluation: applying complexity concepts to enhance innovation and use. New York: Guilford Press, 2011. Chapter 4.

1. La teoria neo-istituzionalista dell’impresa
1.1 Richiami alla teoria neoclassica dell’impresa
1.2 La natura dell’impresa: la teoria dei costi di transazione di Ronald Coase
1.3 Il contributo di Oliver Williamson
1.4 Le quasi rendite di Klein, Crawford, Alchian
1.5 Cenni alla teoria dei diritti di proprietà di Grossman, Hart e Moore
2. Dimensione ed organizzazione delle imprese italiane
2.1 Dalla grande impresa del “miracolo economico” ai distretti industriali degli anni ‘80
2.2 La globalizzazione delle imprese
3. Aspetti caratteristici delle imprese italiane
3.1 La produttività
3.2 Ricerca e sviluppo
3.3 Le tecnologie della informazione e della comunicazione
3.4 La competizione internazionale
3.5 Le catene globali del valore
4. Attività di laboratorio
4.1 Fonti dei dati su imprese e settori
4.2 Costruzione ed analisi di indicatori come: integrazione verticale; individuazione dei distretti industriali; indice di Balassa; rapporto di concentrazione; clup; indicatore sintetico di competitività.

Testo di riferimento: Che cosa sa fare l'Italia, di Giunta A., Rossi S. (2017), Roma, Laterza. Capitoli 2, 3, 4
Altre letture sono disponibili nel dropbox dedicato al corso e disponibile sul sito web della Scuola di Economia e Studi Aziendali

Introduzione
- L’economia internazionale: la distinzione tra teoria e politica del commercio internazionale e l’economia monetaria internazionale. Lo schema del corso.
Le registrazioni delle relazioni economiche e finanziarie con l’estero
- La contabilità nazionale in economia aperta
- La bilancia dei pagamenti
Tassi di cambio e mercati valutari. Un approccio di portafoglio
- Tassi di cambio e transazioni internazionali
- Il mercato dei cambi
- La domanda di attività denominate in valuta estera
- Equilibrio sul mercato dei cambi
- Tassi di interesse, aspettative e tassi di cambio
Moneta tassi di interesse e tassi di cambio
- Tassi di interesse di equilibrio: domanda e offerta di moneta
- Offerta di moneta e tassi di cambio nel “breve periodo”
- Moneta, prezzi e tasso di cambio nel “lungo periodo”
- Inflazione e tasso di cambio
- Considerazioni critiche sulla interpretazione delle locuzioni “breve periodo” e “lungo periodo”: gli assunti teorici circa la tendenza al pieno impiego

Livello dei prezzi e tasso di cambio nel lungo periodo
- La legge del prezzo unico
- La parità del potere di acquisto: esposizione e critica
- Un modello del tasso di cambio di lungo periodo basato sulla PPP (approccio monetario/monetarista)
- Evidenza empirica sulla PPP e sulla legge del prezzo unico.
- Spiegazione dei problemi relativi alla PPP.
- Un modello “generale” di lungo periodo per i tassi di cambio

Produzione e tassi di cambio nel breve periodo
- L’equilibrio del mercato dei beni in economia aperta (La curva DD)
- L’equilibrio del mercato delle attività finanziarie (la curva AA)
- L’equilibrio di Breve periodo in economia aperta
- Le politiche monetarie e fiscali in economia aperta
- Le politiche macroeconomiche e il saldo del conto corrente
- La curva a J e la condizione di Marshall-Lerner
- La trappola della liquidità in economia aperta
Tassi di cambio fissi e interventi sul mercato dei cambi
- Perché studiare i cambi fissi
- In che modo la Banca Centrale tiene fisso il cambio
- Politiche di stabilizzazione con tassi di cambio fissi
- Crisi della bilancia dei pagamenti e fuga dei capitali
- Fluttuazioni manovrate e interventi di sterilizzazione
- Valute di riserva nel sistema monetario internazionale
- Il Gold Standard
Il Sistema Monetario Internazionale: una panoramica storica
- Obiettivi di politica macroeconomica in economia aperta
- Classificazione dei sistemi monetari: il trilemma di economia aperta
- La politica macroeconomica internazionale durante il Gold Standard
- Gli anni tra le due guerre (1918-1939)
- Il sistema di Bretton Woods e il Fondo Monetario Internazionale
- Un’analisi delle opzioni di politica economica per l’equilibrio interno ed esterno
- Il problema dell’equilibrio esterno degli Stati Uniti nel sistema di Bretton Woods
- L’importazione dell’inflazione
- Argomentazioni a favore dei cambi flessibili
- Interdipendenza macroeconomica nel regime di cambi flessibili
- Che cosa abbiamo imparato dal 1973 a oggi?
- I tassi di cambio fissi sono davvero un’opzione per molti paesi?
Le aree valutarie ottimali e l’esperienza europea
- L’evoluzione della moneta unica europea
- L’euro e la politica economica dell’area euro
- La teoria delle aree valutarie ottimali
- Il futuro dell’UEM
- Crisi di bilancia dei pagamenti all’interno dell’area euro

P. Krugman, M. Obstfeld, M. Melitz, Economia internazionale 2 - Economia monetaria internazionale, Decima Edizione Pearson, 2015 – (capitoli: 1-8 e capitolo 10).

1. Teoria del consumatore: Preferenze e scelta. Vincolo di bilancio e consumo ottimo. Domanda e statica comparata. L'assioma debole delle preferenze rivelate. Massima utilità e minima spesa. Domanda, utilità indiretta e spesa minima. Criteri di valutazione di politiche economiche. 2. Teoria della produzione: Tecnologia. Massimo profitto e minimo costo. La geometria dei costi. Efficienza e produzione. Una digressione sul modello di attività lineari. 3. Scelta in condizioni di incertezza: Rischio e preferenze. Il teorema dell'utilità attesa. Lotterie e avversione al rischio. Comparazione in termini di rendimento e rischio. Probabilità soggettive. 4. Equilibrio competitivo e proprietà di benessere: Mercati e prezzo. I teoremi del benessere. Ottimo di Pareto e benessere sociale. Condizioni al prim'ordine per l'ottimo di Pareto. Applicazioni. 5. Equilibrio competitivo in condizioni di incertezza: Mercati per merci contingenti. L'equilibrio di Arrow-Debreu. Scambio sequenziale. I mercati delle attività e il teorema di non arbitraggio. Scambio sequenziale e mercati incompleti. Informazione imperfetta. 6. I principi fondamentali dell'economia finanziaria: Il teorema fondamentale della finanza. L'analisi media-varianza.

A. Mas-Colell, M.D. Whinston and J.R. Green, Microeconomic Theory, Oxford University Press, 1995 (Chapters 1, 2, 3, 5, 6, 16, 19, Mathematical Appendix).
Altro materiale sarà reso disponibile durante le lezioni.

Il corso affronta alcuni temi di macroeconomia al fine di (i) fornire gli strumenti per l'analisi comparata delle politiche macroeconomiche di diversi Paesi avanzati ed emergenti, e (ii) analizzare i problemi teorici attraverso l’uso di metodi empirici.
Alle lezioni si affiancheranno laboratori dedicati alle applicazioni empiriche.

Obiettivi del corso
Il corso affronta alcuni temi di macroeconomia al fine di fornire gli strumenti per l'analisi comparata delle politiche macroeconomiche di diversi Paesi avanzati, emergenti e in via di sviluppo
Alle lezioni sui modelli teorici, si affiancheranno lezioni dedicate all’uso dei metodi empirici e applicazioni in contesti in via di sviluppo.

Programma del corso
1. Macroeconomia e sviluppo: Introduzione metodologica
2. Fatti stilizzati della crescita economica; le cause della crescita economica; il progresso tecnologico
3. Stabilità macroeconomica e crescita nei Paesi in via di sviluppo e nelle economie emergenti
4. Istituzioni e crescita economica
a. L’approccio di political economy
b. Corruzione e spesa pubblica
5. Macroeconomia e distribuzione del reddito
a. La distribuzione del reddito mondiale
b. L’impatto delle politiche macroeconomiche su mercato del lavoro, disuguaglianza e povertà
c. Disuguaglianza, voto elettorale e politiche redistributive
d. Flussi migratori, voto elettorale e welfare
e. Il nesso crescita-disuguaglianza-povertà
f. Le trappole della povertà e la crescita disuguale

Sono indicati e resi disponibili all'inizio del corso.

Il Corso si propone di fornire una visione d’insieme del ruolo e delle principali attività svolte dalle banche nell’area d’affari dell’investment banking; i condizionamenti che derivano dalla regolamentazione; gli aspetti organizzativi e gestionali; le caratteristiche tecniche e i profili economici delle principali operazioni di finanza mobiliare, straordinaria e strutturata; la definizione, misurazione e gestione dei rischi tipici.

Forestieri G. (2018), Corporate and Investment Banking, quarta edizione, Egea, Milano.

Introduction to the module. What is special about banks? What do banks do?
Adverse selection and moral hazard in financial markets. Theories of financial intermediation.

Universal banking and the bank assurance. Universal banking vs. specialist banking. International banking.

Comparative banking systems and issues: EU, US, UK, and Japanese banking system. Banking in emerging economies.

Banks’ financial statement and financial ratio analysis.

Central banking and bank regulation (1). Theory of central banking. Bank regulation and supervision.

Central banking and bank regulation (2): The Basel Accords. Laissez-faire banking and its limitations.

Theoretical models of financial intermediation.

Consolidation in banking.

Competitive issues in banking: market structure and performance SCP paradigm.
The bank production process and its productivity and efficiency.

International Bank Lending and Country Risk.

Workshops on banking data related resources.

• Casu, B., Girardone, C., Molyneux, P., (2015), Introduction to Banking (2nd Ed.), Pearson
• Heffernan, S., (2005), Modern Banking, John Wiley & Sons

1: Introduction. The role and peculiarities of risk management in financial institutions. Risk management failure during the financial crisis.

2: Interest rate risk: the repricing gap model

3: Interest rate risk: the duration gap model and clumping

4: Interest rate risk: internal transfer rates (ITR)

5: Liquidity risk: funding and market risks, short and medium term control models, new liquidity requirements

6: Market risk: Value at Risk models: parametric approach. Estimating volatilities and correlations.

7: Market risk: mapping risk positions in the parametric approaches

8: Market risk: simulation approaches

9: Market risk: backtesting VaR models, VAR Limits and Expected Shortfall

10: Credit risk management. Scoring models for estimating the probability of default

11: Credit risk management. Market-based models for estimating the probability of default

12: Credit risk management. The recovery risk

13. Credit risk management: Portfolio models

14. Credit risk management: Internal rating system management and application (pricing and risk-adjusted performance measures)

15. Operational risk

16. Banking regulation: from Basel I to Basel III

17. Rethinking banking regulation: Basel 4?

1. Main text book
• Joel Bessis, Risk Management in Banking, 4th Edition, John Wiley, 2015 (B)

-La completezza e l’incompletezza dei mercati
-Le assunzioni sottostanti il modello di Black-Scholes-Merton ed i modelli di valutazione alternativi ad esso
-Le tecniche di arbitraggio e di hedging
-Le Lettere Greche
-Valore a Rischio e sue generalizzazioni
-Volatility smiles
-I derivati assicurativi
-Risk management nei mercati dell’energia
-I derivati atmosferici
-I contratti swaps
-I derivati sui tassi d’interesse (modelli standard, modelli del tasso a breve, modelli avanzati)
-Opzioni Reali
-Opzioni Esotiche
-Derivati creditizi

HULL Opzioni , Futures e altri derivati. Ediz. Mylab. 2018

Teoria monetaria
Funzioni e forme della moneta. Valore della moneta, stabilità monetaria e inflazione. Moneta e credito. Tasso d’interesse e tasso di rendimento degli asset. La struttura dei tassi d’interesse. Tassi d’interesse, asset pricing e mercati finanziari. Tassi d’interesse, tassi di cambio e movimenti di capitale. Banche e offerta di moneta. Domanda di moneta e teoria quantitativa della moneta. Teorie della moneta endogena.

Politica monetaria e meccanismi di trasmissione
Efficacia della politica monetaria. Neutralità della moneta e dicotomia nel modello classico. L’economia monetaria. Modelli Keynesiani. Modelli monetaristi. Il New Consensus in Macroeconomics e il modello IS-PC-MR. Gli obiettivi della politica monetaria. Gli strumenti della politica monetaria: riserve obbligatorie, tassi d’interesse, quantità di moneta e requisiti patrimoniali delle banche. I meccanismi e i canali di trasmissione della politica monetaria.

La politica monetaria europea
Il trattato di Maastricht. Indipendenza e governance della BCE. La strategia della BCE. Gli strumenti d’intervento della BCE. Regolazione del rischio di credito: dagli accordi di Basilea all’Unione bancaria europea.

Regolazione dei mercati finanziari e crisi finanziarie
Stabilità e volatilità dei mercati finanziari. Crisi valutarie e crisi finanziarie. Moneta e domanda effettiva. Ciclo del credito e crisi finanziarie. La crisi finanziaria del 2007 – 2009. Salvataggio delle banche e crisi dei debiti sovrani. Rischi di default nazionali e crisi dell’euro. Secular Stagnation e sterilizzazione delle politiche monetarie. Il Corporate Saving Glut. Gli eccessi di liquidità e l'instabilità dei mercati finanziari.

Bain K., Howells P., Monetary Economics. Policy and its Theoretical Basis, Palgrave Macmillan, 2009.

Bain K., Howells P., The Economics of Money, Banking and Finance. A European Text, Pearson Education, 2008.

Mishkin F.S., The Economics of Money, Banking and Financial Markets, Pearson- Addison Wesley, 2004.

Introduzione
- L’economia internazionale: la distinzione tra teoria e politica del commercio internazionale e l’economia monetaria internazionale. Lo schema del corso.
Le registrazioni delle relazioni economiche e finanziarie con l’estero
- La contabilità nazionale in economia aperta
- La bilancia dei pagamenti
Tassi di cambio e mercati valutari. Un approccio di portafoglio
- Tassi di cambio e transazioni internazionali
- Il mercato dei cambi
- La domanda di attività denominate in valuta estera
- Equilibrio sul mercato dei cambi
- Tassi di interesse, aspettative e tassi di cambio
Moneta tassi di interesse e tassi di cambio
- Tassi di interesse di equilibrio: domanda e offerta di moneta
- Offerta di moneta e tassi di cambio nel “breve periodo”
- Moneta, prezzi e tasso di cambio nel “lungo periodo”
- Inflazione e tasso di cambio
- Considerazioni critiche sulla interpretazione delle locuzioni “breve periodo” e “lungo periodo”: gli assunti teorici circa la tendenza al pieno impiego

Livello dei prezzi e tasso di cambio nel lungo periodo
- La legge del prezzo unico
- La parità del potere di acquisto: esposizione e critica
- Un modello del tasso di cambio di lungo periodo basato sulla PPP (approccio monetario/monetarista)
- Evidenza empirica sulla PPP e sulla legge del prezzo unico.
- Spiegazione dei problemi relativi alla PPP.
- Un modello “generale” di lungo periodo per i tassi di cambio

Produzione e tassi di cambio nel breve periodo
- L’equilibrio del mercato dei beni in economia aperta (La curva DD)
- L’equilibrio del mercato delle attività finanziarie (la curva AA)
- L’equilibrio di Breve periodo in economia aperta
- Le politiche monetarie e fiscali in economia aperta
- Le politiche macroeconomiche e il saldo del conto corrente
- La curva a J e la condizione di Marshall-Lerner
- La trappola della liquidità in economia aperta
Tassi di cambio fissi e interventi sul mercato dei cambi
- Perché studiare i cambi fissi
- In che modo la Banca Centrale tiene fisso il cambio
- Politiche di stabilizzazione con tassi di cambio fissi
- Crisi della bilancia dei pagamenti e fuga dei capitali
- Fluttuazioni manovrate e interventi di sterilizzazione
- Valute di riserva nel sistema monetario internazionale
- Il Gold Standard
Il Sistema Monetario Internazionale: una panoramica storica
- Obiettivi di politica macroeconomica in economia aperta
- Classificazione dei sistemi monetari: il trilemma di economia aperta
- La politica macroeconomica internazionale durante il Gold Standard
- Gli anni tra le due guerre (1918-1939)
- Il sistema di Bretton Woods e il Fondo Monetario Internazionale
- Un’analisi delle opzioni di politica economica per l’equilibrio interno ed esterno
- Il problema dell’equilibrio esterno degli Stati Uniti nel sistema di Bretton Woods
- L’importazione dell’inflazione
- Argomentazioni a favore dei cambi flessibili
- Interdipendenza macroeconomica nel regime di cambi flessibili
- Che cosa abbiamo imparato dal 1973 a oggi?
- I tassi di cambio fissi sono davvero un’opzione per molti paesi?
Le aree valutarie ottimali e l’esperienza europea
- L’evoluzione della moneta unica europea
- L’euro e la politica economica dell’area euro
- La teoria delle aree valutarie ottimali
- Il futuro dell’UEM
- Crisi di bilancia dei pagamenti all’interno dell’area euro

P. Krugman, M. Obstfeld, M. Melitz, Economia internazionale 2 - Economia monetaria internazionale, Decima Edizione Pearson, 2015 – (capitoli: 1-8 e capitolo 10).

1. Teoria del consumatore: Preferenze e scelta. Vincolo di bilancio e consumo ottimo. Domanda e statica comparata. L'assioma debole delle preferenze rivelate. Massima utilità e minima spesa. Domanda, utilità indiretta e spesa minima. Criteri di valutazione di politiche economiche. 2. Teoria della produzione: Tecnologia. Massimo profitto e minimo costo. La geometria dei costi. Efficienza e produzione. Una digressione sul modello di attività lineari. 3. Scelta in condizioni di incertezza: Rischio e preferenze. Il teorema dell'utilità attesa. Lotterie e avversione al rischio. Comparazione in termini di rendimento e rischio. Probabilità soggettive. 4. Equilibrio competitivo e proprietà di benessere: Mercati e prezzo. I teoremi del benessere. Ottimo di Pareto e benessere sociale. Condizioni al prim'ordine per l'ottimo di Pareto. Applicazioni. 5. Equilibrio competitivo in condizioni di incertezza: Mercati per merci contingenti. L'equilibrio di Arrow-Debreu. Scambio sequenziale. I mercati delle attività e il teorema di non arbitraggio. Scambio sequenziale e mercati incompleti. Informazione imperfetta. 6. I principi fondamentali dell'economia finanziaria: Il teorema fondamentale della finanza. L'analisi media-varianza.

A. Mas-Colell, M.D. Whinston and J.R. Green, Microeconomic Theory, Oxford University Press, 1995 (Chapters 1, 2, 3, 5, 6, 16, 19, Mathematical Appendix).
Altro materiale sarà reso disponibile durante le lezioni.

- I fatti stilizzati del ciclo. Concetti base e definizioni

- Le Teorie del ciclo da Keynes al Monetarismo.

- Le politiche keynesiane tradizionali di stabilizzazione macroeconomica e quelle basate sulle regole.

- Il modello macroeconomico di Lucas e il ruolo delle aspettative nella politica economica.

- La teoria del ciclo economico reale e la neutralità della moneta

- La nuova economia Keynesiana: Il ruolo della domanda e la politica monetaria

- La simulazione dei modelli Dinamici Stocastici di Equilibrio Generale (DSGE) attraverso Dynare-Matlab.

Enrico Marchetti “Teorie del ciclo economico. Il dibattito moderno su instabilità e equilibrio”, Esculapio, 2009.
Altro materiale verrà distribuito sul sito web del docente.

Parte I – Giochi con informazione completa

1. Giochi statici: Nozione di gioco in forma normale. Concetti di soluzione. Equilibrio di Nash in strategie pure e in strategie miste. Strategie dominate e razionalizzabilità. Applicazioni.

2. Giochi dinamici: Nozione di gioco in forma estesa. Nozioni di equilibrio (equilibri di Nash e equilibri di Nash perfetti nei sotto-giochi). Giochi infinitamente ripetuti. Applicazioni.

Parte II – Giochi con informazione incompleta (games with imperfect information). Giochi bayesiani statici. Applicazioni.

3. Giochi statici con informazione incompleta. Nozione di gioco in forma normale con informazione incompleta. Equilbrio Bayesian-Nash. Applicazioni.

4. Cenni ai giochi dinamici con informazione incompleta.

Martin J. Osborne, An Introduction to Game Theory, 2003 o successive (in inglese).
Solo per gli studenti che non conoscono l'inglese, si consiglia:
Robert Gibbons, Teoria dei Giochi, Il Mulino, 2005 (o edizioni precedenti).

Gli argomenti del corso sono:
1. Obiettivi, contenuti, utilizzi e utilizzatori dell’analisi finanziaria
2. Principali basi-dati economico-finanziarie (nazionali e internazionali): obiettivi, struttura, modelli logici, tecniche di elaborazione (in particolare basi-dati Mediobanca e BACH).
3. Performance e rischio delle imprese non finanziarie:
a) indici di bilancio: categorie e criteri di misurazione, contenuti informativi e diagnostici, modelli logici/analitici di scomposizione e collegamento, termini di confronto per analisi cross-sectional, problematiche applicative.
b) analisi/comparazione di settori/imprese su dati reali.
4. Fabbisogno finanziario e sue determinanti. Analisi e valutazione della dinamica finanziaria: flussi di capitale circolante netto e di cassa
5. Solvibilità finanziaria, rischio di credito e costo del debito
a) misure e concetti di solvibilità finanziaria
b) titoli a reddito fisso: fondamentali, pricing, duration e swap di copertura
c) obbligazioni corporate, credit spread e probabilità di insolvenza
d) rischio di credito e modelli di scoring
e) i rating.
6. Rendimento e rischio di portafogli azionari/fondi comuni di investimento:
a) misure di rendimento (TWR e MWR) e di rischio dei portafogli
b) misure di performance risk-adjusted
c) scomposizione/attribuzione performance del fondo
d) l’industria dei fondi comuni italiana: caratteristiche, trends e metriche appropriate.

LIBRI
1. Berk J. – De Marzo P., Finanza aziendale 1 - Fondamenti, quarta edizione, Pearson, 2018, cap. 6
2. Berk J. – De Marzo P. – Morresi O., Venanzi D., Finanza aziendale 2 – Teoria e pratica della finanza moderna, quarta edizione, Pearson, 2018, §§ 5.4, 12.5, 12.6, 12.7
3. Brunetti G., Coda V., Favotto F., Analisi, previsioni, simulazioni economico-finanziarie d’impresa, Etas Libri 1990, capp. 4-6-7-8
4. Coda V., Brunetti G., Barbato Bergamin M., Indici di bilancio e flussi finanziari, Etas Libri 1974, cap. 3 (download dal sito web del corso perché fuori commercio)
5. Feibel B. J., Investment performance measurement, Frank J. Fabozzi Series, Wiley 2003, capp. 3-4-5-7-9-10-11-12-13-14
6. Pavarani E., L’equilibrio finanziario, McGraw-Hill 2006, capp. 3 e 5 (inclusa Appendice)
7. Resti A. – Sironi A., Rischio e valore nelle banche, Egea 2008, cap.14

ARTICOLI
8. Treynor J.L., Mazuy K.K., 1966, “Can mutual funds outgess the Market?”, Harvard Business Review, 44 (4), pp. 131-136 (download da Biblioteca digitale di Ateneo)
9. Venanzi D., 2016, “The performance of the Italian mutual funds: Does the metric matter?”, Research in International Business and Finance, 37, pp. 406-421 (download da biblioteca digitale di Ateneo)

MATERIALI APPLICATIVI E DI COMPLETAMENTO
Dati, casi, slides, materiali dei seminari, note, ecc., resi disponibili dal docente sul sito web del corso (accessibili per gli studenti del corso – frequentanti e no – tramite password; le password di accesso saranno comunicate durante le lezioni. Gli studenti non frequentanti possono richiederle al docente via email).

Tutti i materiali di riferimento (quando non indicato diversamente) sono reperibili dal sistema bibliotecario di Ateneo.

MODULO 1
1 Una breve introduzione a MATLAB
1.1 Fondamenti di MATLAB: Elementi preliminari; Assegnamento di variabili; Workspace; Operazioni aritmetiche; Vettori e matrici; Operazioni standard di algebra lineare; Moltiplicazione e divisione elemento per elemento; Operatore due punti (:); Funzioni predefinite; Function inline; Anonymous Function.
1.2 M-file: Script e Function
1.3 Fondamenti di programmazione: schemi if, else, e elseif; cicli for; cicli while
1.4 Grafica in Matlab
1.5 Esercizi preliminari sulla programmazione
1.6 Esercizi sulle basi di valutazione finanziaria



MODULO 2
2 Elementi preliminari di Teoria delle Probabilità e Statistica
2.1 Variabili aleatorie
2.2 Distribuzioni di probabilità
2.3 Variabile aleatoria continua
2.4 Momenti di ordine superiore e indici sintetici di una distribuzione
2.5 Alcune distribuzioni di probabilità: Uniforme, Normale, Log-normale, Chi-quadro, t di Student
3 Programmazione Lineare e Non-lineare
3.1 Alcune function incorporate in Matlab per problemi di ottimizzazione
3.2 Ottimizzazione Multi-obiettivo: Determinazione della frontiera efficiente
4 Ottimizzazione di Portafoglio
4.1 Portafoglio di azioni: Prezzi e rendimenti
4.2 Analisi rischio-rendimento: Media-Varianza; Effetti della diversificazione su un portafoglio equi-pesato; portafogli Media -MAD; Media -MinMax; VaR; Media -CVaR; Media -Gini
4.3 Immunizzazione di portafogli obbligazionari

MODULO 3
5 Ulteriori elementi di Teoria delle Probabilità e Statistica
5.1 Introduzione alla simulazione Monte Carlo
5.2 Processi stocastici: Moto browniano; Lemma di Ito; Moto browniano geometrico
6 Prezzo di derivati con sottostante azionario
6.1 Modello binomiale (CRR): Replicazione di portafogli di azioni e obbligazioni; Calibrazione del modello; Caso multi-periodale
6.2 Modello Black-Scholes: Assunzioni del modello; Prezzo di una call europea; Equazione del prezzo di una call; Volatilità implicita
6.3 Pricing di opzioni con il metodo Monte Carlo: Soluzione in forma integrale; Derivati Path Dependent

F. Cesarone, Computational Finance: a MATLAB oriented modeling, draft

Castellani, G. De Felice, M. Moriconi, F., Tassi d’interesse.
Mutui e obbligazioni, Il Mulino, Bologna, 2005

Castellani, G. De Felice, M. Moriconi, F., Manuale di
finanza II. Teoria del portafoglio e del mercato azionario, Il
Mulino, Bologna, 2005

Castellani, G. De Felice, M. Moriconi, F., Manuale di
finanza III. Modelli stocastici e contratti derivati, Il Mulino,
Bologna, 2006

Introduzione.
Elementi di Matlab.
Operatori aritmetici: Operatori logici e relazionali
Variabili: assegnazione di variabili, variabili locali e globali.
Vettori: come creare un vettore, vettori riga e colonna, operazioni con vettori ed accesso agli elementi di un vettore.
Matrici: come creare una matrice, matrici quadrate e rettangolari, matrici identità e diagonali, operazioni con matrici ed accesso agli elementi di una matrice.
Polinomi e soluzioni di sistemi lineari.
Controlli di flusso e statement condizionali: struttura di confrollo if, Struttura di confrollo switch. Cicli for e while.
Elementi di programmazione: script e funzioni, come scrivere ed eseguire una funzione, come scrivere gli script.
Introduzione all'uso dei grafici 1-D.
Importazione dati da file e gestione dei file. Importazione dati da fogli excel e file .csv
Principi di analisi di sequenze discrete. Operazioni sulle sequenze, convoluzioni e correlazioni lineari discrete, correlogrammi.
Principi di statistica descrittiva: parametri caratteristici, stime di parametro, serie storiche e serie discrete, istogrammi.
Applicazioni statistiche: serie storiche, calcolo di medie, volatilità e momenti di ordine superiore. Grafico dell'andamento di serie storiche nel tempo ed analisi statistica mediante momenti, istogrammi e fitting normale.

- MATLAB® / R Reference, by David Hiebeler (June, 2014).
- Econometrics and Economics in Matlab.
- "An Introduction to Matlab for Econometrics", by J. C. Frain, TEP Working Paper No. 0110, February 2010.

Introduzione.
Elementi di Matlab.
Operatori aritmetici: Operatori logici e relazionali
Variabili: assegnazione di variabili, variabili locali e globali.
Vettori: come creare un vettore, vettori riga e colonna, operazioni con vettori ed accesso agli elementi di un vettore.
Matrici: come creare una matrice, matrici quadrate e rettangolari, matrici identità e diagonali, operazioni con matrici ed accesso agli elementi di una matrice.
Polinomi e soluzioni di sistemi lineari.
Controlli di flusso e statement condizionali: struttura di confrollo if, Struttura di confrollo switch. Cicli for e while.
Elementi di programmazione: script e funzioni, come scrivere ed eseguire una funzione, come scrivere gli script.
Introduzione all'uso dei grafici 1-D.
Importazione dati da file e gestione dei file. Importazione dati da fogli excel e file .csv
Principi di analisi di sequenze discrete. Operazioni sulle sequenze, convoluzioni e correlazioni lineari discrete, correlogrammi.
Principi di statistica descrittiva: parametri caratteristici, stime di parametro, serie storiche e serie discrete, istogrammi.
Applicazioni statistiche: serie storiche, calcolo di medie, volatilità e momenti di ordine superiore. Grafico dell'andamento di serie storiche nel tempo ed analisi statistica mediante momenti, istogrammi e fitting normale.

- MATLAB® / R Reference, by David Hiebeler (June, 2014).
- Econometrics and Economics in Matlab.
- "An Introduction to Matlab for Econometrics", by J. C. Frain, TEP Working Paper No. 0110, February 2010.